市集归来与分析

　　一级市集归来

　　上周一级市集国债、所在债和计谋性金融债刊行界限分袂为1600亿、749亿和1540亿，净融资额为1178亿、382亿和1540亿。信用债合计发433只，总界限3834亿，净融资额1131亿。可转债新券刊行1只，刊行界限9.6亿元。

　　二级市集归来

　　上周收益率弧线牛平为主。主要影响身分包括：利率债供给、货币计谋、Q1 GDP、资金面等。

　　流动性追踪

　　上周公开市集净回笼720亿，其中MLF等价缩量700亿，税期流动性保握庄重。本周将有100亿逆回购和700亿国库现款定存到期，关心国库现款定存招标情况。

　　计谋与基本面

　　上周公布的一季度GDP、3月固投高于预期，3月工增、社零低于预期，制造业和基建投资为进击相沿。高频数据来看：基建赶工情景络续，新址销售较为庸俗。

　　国际市集

　　鲍威尔改口承认通胀阻扰进一步进展，让高利率在更长工夫施展作用可能适合。最终10年好意思债收盘4.62%，较前周上行12BP。

　　债市策略瞻望

　　钞票荒花式络续，10年国开弘扬最为超过。一季度GDP达到全年目标，而昨年二季度经济基数较低，短期内计谋加码诉求不彊。发改委新闻发布会进一步延后了市集关于政府债供给放量时点的预期，央行则示意裁减信贷界限诉求，与此同期，4月的传统缴税大月资金面却不病笃，10年国开供给放量反而增多对其流动性改善的预期。总体而言，债券中期趋势未发生篡改，不外低利率环境下波动加大在所未免，关心月末资金面、五一铺张及国际风险偏好变化。转债方面，一季度经济读数超市集预期，债券端对钞票荒的订价依然关心要点；权力端在证监会走漏市集对中小盘的计谋诬陷后，迎来一定的风险偏好确立，以为在震憾不雅察期，转债因期权凸性有较好的容错空间。

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